لندن –
يحذر المستثمرون والمحللون من أن تونس ومصر تقتربان من أزمات ديون كبيرة قد تجتاح منطقة شمال إفريقيا المضطربة وتطرح خيارات صعبة لجيرانهما الخليجيين الأغنى.
تواجه البلدان بالفعل تحديات بسبب أزمة سياسية ناجمة عن نقص السلع الأساسية وخلل في الأسواق المالية ، وفي حالة تونس ، توطيد السلطة من قبل الرئيس قيس سيد وقمع المعارضين.
لطالما اعتُبرت مصر ، أكبر اقتصاد في شمال إفريقيا وأكثرها اكتظاظًا بالسكان ، أكبر من أن تفشل ، لكن تونس تحمل أيضًا أهمية كونها مهد الربيع العربي وقصة النجاح الوحيدة.
لا تزال آمال تونس في الحصول على حزمة دعم طال انتظارها من صندوق النقد الدولي متوهجة ، على الرغم من استمرار المخاوف بشأن ما إذا كانت ستتمسك بالخطة في ظل سياساتها المنقسمة.
وانتقد صندوق النقد الدولي لعدم امتثاله “لتفويضاته” بشأن التخفيضات في دعم الغذاء والطاقة والتخفيضات في فواتير الأجور العامة ، محذرا من أن هذا قد يؤدي إلى تجدد الاضطرابات الاجتماعية.
قال مات فوغل من FIM Partners ، مدير أصول الأسواق الناشئة والحدود: “بالنظر إلى السياسة الحالية ، عليك أن تتساءل عما إذا كانت خطة صندوق النقد الدولي ستنجح في المراجعة الأولى أو حتى الثانية”.
بدون مساعدة صندوق النقد الدولي المستمرة ، تواجه البلاد أزمة مدفوعات واسعة النطاق.
تقدر JPMorgan أن عجزها المالي سيكون 5 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، مع واحدة من أعلى فواتير أجور القطاع العام في العالم ، بينما يحذر Morgan Stanley من أن احتياطيات العملات الأجنبية لن تغطي حتى شهرين من الواردات الأساسية في العام المقبل بالمعدلات الحالية. الاستهلاك.
سداد الديون يكاد يكون مستحيلا. معظم ديون البلاد محلية ، لكنها ستسدد قرضًا خارجيًا بقيمة 500 مليون يورو في أكتوبر ، يليه قرض آخر في فبراير من العام المقبل.
وقال مات روبنسون كبير المحللين السياديين في وكالة التصنيف الائتماني موديز “هناك دائما خطر أن يتأخر برنامج صندوق النقد الدولي لفترة طويلة جدا وعندما يأتي سيكون قليلا جدا ومتأخر جدا.”
في خطر التخلف عن السداد؟ “قد يكون ذلك طريقًا مسدودًا. هذا ما يشير إليه تصنيفنا المنخفض.
مصر
كما تعرضت المالية العامة لمصر لضغوط على الرغم من تلقيها خطة إنقاذ بقيمة 3 مليارات دولار من صندوق النقد الدولي في ديسمبر / كانون الأول.
تقترب نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي لديها من 100٪ ، وإذا وصلت التخفيضات الثلاثة الرئيسية لقيمة العملة إلى 50٪ في عام واحد ، فإن مدفوعات الفائدة على ديونها فقط – وهي جزء كبير تم اقتراضه بالدولار أو اليورو أو الين – ستمتص. أكثر من نصف عائدات الحكومة العام المقبل ، بحسب وكالة فيتش.
وخفضت وكالة التصنيف التصنيف الائتماني لمصر مرة أخرى يوم الجمعة ، مما يسلط الضوء على أن سريلانكا التي تأثرت بالتخلف عن السداد هي وحدها التي يتعين عليها دفع المزيد. كما في هذا المثال ، فإن نقص الدولار في أسواق العملات المحلية في القاهرة يضر بالاقتصاد.
يتداول الجنيه المصري الآن في الشوارع عند أكثر من 40 جنيهًا للدولار ، على الرغم من التخفيضات المتكررة وأسعار الفائدة التي ارتفعت إلى 18.25٪ ، أي أقل بنسبة 25٪ تقريبًا من السعر الرسمي للعملة.
يعتقد العديد من الاقتصاديين أنهم بحاجة إلى الذهاب إلى أبعد من ذلك بكثير ، وكل ذلك سيغذي سردًا اقتصاديًا معقدًا للانتخابات الرئاسية العام المقبل.
قال ديفيد باتر ، الزميل المشارك في برنامج الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في مركز أبحاث تشاتام هاوس في لندن: “بالنسبة للسكان ، حتى ظهور الوباء ، كان هناك بعض التحسن في مستويات المعيشة”.
وأضاف: “لكن اعتبارًا من أواخر عام 2021 ، سنعود إلى هذه الدورة المتقلبة في سوق أسعار الصرف وارتفاع التضخم”.
رفضت حكومة الرئيس عبد الفتاح السيسي الحديث عن التخلف عن السداد وتهدف إلى بيع أصول مملوكة للدولة بقيمة ملياري دولار بحلول نهاية يونيو للمساعدة في سد الثغرات المالية.
سيكون تحقيق ذلك أمراً بالغ الأهمية بالنسبة لصندوق النقد الدولي ، الذي يتوقع بيع نصف فجوة التمويل البالغة 17 مليار دولار لمصر على مدى السنوات الأربع المقبلة ، وحلفاء الخليج ، السعودية والإمارات وقطر ، الذين عادة ما ينقذون البلاد. الخارج.
إنهم يتخذون حاليًا موقفًا أكثر صرامة ، والذي يقول المحللون إنه يقلل من أهمية الخلافات بشأن سياسات الأحياء وتقييم العقارات التي سيتم بيعها ، على الرغم من أنه لا تزال هناك إشارات إيجابية.
قال وزير الاقتصاد الإماراتي عبد الله بن طوق المري لرويترز خلال زيارة قام بها مؤخرا إلى لندن إن “الإمارات ومصر ستقفان معا دائما” ، وأن تمويل البنية التحتية يظهر أن العلاقة بين الاثنين “عميقة جدا” و “ديناميكية للغاية”.
لا معنى له
بالنسبة لمديري الأصول التقليديين ، تراجعت سندات مصر الدولية بقيمة 30 مليار دولار بنسبة 20٪ هذا العام.
قد تتحسن عائدات قناة السويس والسياحة ، لكن القاهرة لديها ما قيمته 5.8 مليار دولار من مدفوعات “رأس المال” و “القسيمة” على تلك السندات في العام المقبل ، وهو ما يمثل “ثقلًا” بنسبة 2٪ من ديون الأسواق الناشئة الأكثر متابعة في العالم. فِهرِس.
قال كارل روز ، المخضرم في مجال أزمات الأسواق الناشئة لدى مدير صندوق GMO ، إن على دول الخليج الغنية أن توازن بين تكلفة دعم مصر وعدم الاستقرار الإقليمي في حالة تفكك بلد يبلغ عدد سكانه 110 ملايين نسمة.
وقالت روز عن التأثير على مديري الأموال العالميين: “لن يكون الأمر ضئيلًا إذا تعثرت”.
وأضاف “هذه الدول الخليجية الغنية جدا حسنت بشكل عام الاستقرار المالي في المنطقة”. “لا أحد يعرف كم من الوقت سيستمر وتحت أي ظروف”.
